Οι αποφάσεις της ΕΚΤ την Πέμπτη (27/10) όπως διευκρινίσθηκαν από την Κριστίν Λαγκάρντ στην τακτική συνέντευξη τύπου που ακολούθησε, άφησαν να εννοηθεί ότι θα συνεχίσει τις αυξήσεις επιτοκίων στοχεύοντας στον περιορισμό της ζήτησης αλλά προχώρησε και σε μία ακόμα κίνηση να περιορίσει τη ρευστότητα στην οικονομία της ευρωζώνης.
Το δανειακό χρήμα από την ΕΚΤ πράγματι γίνεται ακριβότερο κατά 0,75%. Που σημαίνει κατ’ αρχήν ότι το Euribor που αποτελεί την βάση για την μεταβολή των επιτοκίων στα δάνεια με μεταβλητό επιτόκιο, καταλήγει σήμερα στο 1,58% από μόλις – 0,18% πριν από 5 μήνες…
Το σημαντικότερο, όμως τουλάχιστον άμεσα, είναι ένα άλλο σημείο των χθεσινών αποφάσεων και αφορά την χρηματοδότηση του τραπεζικού συστήματος, από το οποίο εξαρτάται η τροφοδοσία της οικονομίας και των δανείων.
Η ΕΚΤ άλλαξε τους όρους παροχής ρευστότητας στις τράπεζες μέσω των προγραμμάτων επιδοτούμενων δανείων, τα TLTROs και τους έκανε αρκετά πιο ακριβούς.
Οι τράπεζες που έχουν απορροφήσει περί τα 2,1 τρισ. ευρώ σε επιδοτούμενα δάνεια TLTROs, υποχρεώνονται σε αναδρομική αύξηση της κοστολόγησής τους, αλλά τους δίνεται η δυνατότητα να αποφύγουν αυτή την επιβάρυνση, αν μέχρι τις 23 Νοεμβρίου τα επιστρέψουν.
Η κίνηση αυτή διαχωρίζει τις τράπεζες σε δύο κατηγορίες. Aυτές που μπορούν να επιστρέψουν την ρευστότητα και να αποφύγουν την μακροχρόνια επιβάρυνση από την αλλαγή των όρων αποπληρωμής των TLTROs και αυτές που δεν μπορούν και θα πρέπει να τα κρατήσουν με άλλους χειρότερους όρους.
Αυτό με την σειρά του και στην μία περίπτωση και πολύ περισσότερο στην δεύτερη, περιορίζει την δυνατότητα χορηγήσεων τόσο προς τα νοικοκυριά όσο και προς τις επιχειρήσεις. και γενικά περιορίζει την διαθέσιμη ρευστότητα στις οικονομίες της ευρωζώνης. Ταυτόχρονα η ΕΚΤ δήλωσε ότι θα συνεχίσει απρόσκοπτα να στηρίζει τα ομόλογα με πλήρη επανεπένδυση των λήξεων από τα προγράμματα APP και PEPP τουλάχιστον μέχρι τα τέλη του 2023, γεγονός που εκτόνωσε κάπως τις πιέσεις στις αποδόσεις παρά την αύξηση των επιτοκίων κατά 0,75%.
Παρ’ όλα αυτά η ΕΚΤ ετοιμάζεται και για το δικό της QT (μείωση του ισολογισμού της με σταδιακή απόσυρση της στήριξης ομολόγων), κάτι που θα συζητηθεί στο ΔΣ του Δεκεμβρίου και θα αποφασίσει ανάλογα με τα τότε ισχύοντα δεδομένα.
