Στο πλαίσιο της συνολικής αναδιάρθρωσής της, η Volkswagen εξετάζει το ενδεχόμενο πώλησης της ιταλικής κατασκευάστριας μοτοσικλετών Ducati. Η premium μάρκα ανήκει στον όμιλο μέσω της Audi και αποτελεί μέρος του λεγόμενου Progressive Brand Group, στο οποίο περιλαμβάνονται επίσης η Bentley και η Lamborghini. Η Ducati είναι, συνεπώς, μία από τις περίπου 600 εταιρείες που η Volkswagen εξετάζει αυτή την περίοδο, από ένα συνολικό χαρτοφυλάκιο περίπου 2.000 συμμετοχών. Η αξιολόγηση αποτελεί μέρος του Future Plan 2030, μέσω του οποίου ο όμιλος επιδιώκει να περιορίσει το χαρτοφυλάκιο των συμμετοχών του κατά περίπου ένα τρίτο.
Ο διευθύνων σύμβουλος της Audi, Gernot Döllner, επιβεβαίωσε την αξιολόγηση σε συνέντευξή του στο Bloomberg. «Στο πλαίσιο του Ομίλου Volkswagen, έχουμε δεσμευτεί για πειθαρχημένη και υπεύθυνη διαχείριση του χαρτοφυλακίου», δήλωσε ο Döllner. «Μέρος της διαδικασίας αξιολόγησης είναι να συζητήσουμε και για τη Ducati, αλλά μέχρι στιγμής δεν έχει ληφθεί καμία απόφαση». Ως CEO της Audi, ο Döllner ηγείται του Progressive Brand Group και είναι μέλος του Διοικητικού Συμβουλίου του Ομίλου Volkswagen. Μπορεί να καταρτίζει σενάρια και να τα εισηγείται στο διοικητικό συμβούλιο, όμως η τελική απόφαση για μια ενδεχόμενη πώληση ανήκει στο Διοικητικό Συμβούλιο του ομίλου υπό τον Oliver Blume, σε συνεννόηση με το Εποπτικό Συμβούλιο.
Η αξιολόγηση του χαρτοφυλακίου βασίζεται στη λεγόμενη αρχή «necessity-to-own» («αναγκαιότητα κατοχής»): οι συμμετοχές διατηρούνται μόνο εφόσον είναι στρατηγικά, λειτουργικά ή νομικά απαραίτητες για τον βασικό κλάδο της αυτοκινητοβιομηχανίας. Η VW θέλει να απελευθερώσει καθαρή ρευστότητα έως και 15 δισ. ευρώ, κεφάλαια που ο όμιλος χρειάζεται επειγόντως για επενδύσεις στην ηλεκτροκίνηση, στις πλατφόρμες λογισμικού και στην αναδιάρθρωση. Το Future Plan 2030 προβλέπει επενδύσεις περίπου 135 δισ. ευρώ μόνο για τα έτη 2027 έως 2031. Παράλληλα, προβλέπεται η περικοπή περίπου 50.000 θέσεων εργασίας και η μείωση κατά το ήμισυ της γκάμας των μοντέλων.
Κερδοφόρα, αλλά σε πτωτική πορεία
Κατά το οικονομικό έτος 2025, η Ducati κατέγραψε έσοδα 925 εκατ. ευρώ και λειτουργικά κέρδη 52 εκατ. ευρώ, που αντιστοιχούν σε περιθώριο λειτουργικού κέρδους επί των πωλήσεων 5,6%. Αυτό ακούγεται ικανοποιητικό, ωστόσο αποτελεί σημαντική μείωση σε σύγκριση με το προηγούμενο έτος: το 2024, τα έσοδα ξεπερνούσαν το 1 δισ. ευρώ, ενώ τα EBIT ανέρχονταν σε 91 εκατ. ευρώ. Οι παραδόσεις μειώθηκαν από περίπου 54.500 σε λίγο κάτω από 51.000 μοτοσικλέτες. Η Audi αποδίδει την εξέλιξη στη χαμηλότερη ζήτηση, στον εντονότερο ανταγωνισμό, στις αρνητικές επιπτώσεις των συναλλαγματικών ισοτιμιών και στους δασμούς των ΗΠΑ.
Σε σύγκριση με τα συνολικά έσοδα της Audi, τα οποία ξεπερνούν τα 65,5 δισ. ευρώ, η Ducati αντιπροσωπεύει ένα σχετικά μικρό μερίδιο, λίγο κάτω από 1,4%. Η συμβολή της στα EBIT ανέρχεται επίσης περίπου στο 1,5%. Σε επίπεδο ομίλου, με επιχειρηματική αξία αρκετών δεκάδων δισεκατομμυρίων ευρώ, η Ducati αποτελεί ένα μικρό οικονομικό μέγεθος. Η στρατηγική αξία της μάρκας, που προκύπτει από τα παγκόσμια πρωταθλήματα MotoGP, τον ιταλικό σχεδιασμό και την πιστή πελατειακή βάση, φυσικά δύσκολα αποτυπώνεται σε αυτά τα στοιχεία.
Αποτίμηση και ενδιαφερόμενοι
Οι αναλυτές της Bloomberg Intelligence εκτιμούν την επιχειρηματική αξία της Ducati σε περίπου 1,25 δισ. ευρώ. Σύμφωνα με πληροφορίες, εσωτερικά έγγραφα θέτουν ως στόχο καθαρά έσοδα περίπου 1 δισ. ευρώ από μια πώληση. Δημοσιεύματα κάνουν επίσης λόγο για φερόμενη προσφορά αγοράς από την ιταλική επενδυτική εταιρεία Patritalia ύψους 2,5 δισ. ευρώ, την οποία η Volkswagen δεν σχολιάζει επισήμως. Η Patritalia είχε, συνεπώς, εκδηλώσει ενδιαφέρον για την εξαγορά, όμως η Volkswagen διέψευσε ότι βρίσκεται σε εξέλιξη συγκεκριμένη διαδικασία πώλησης.
Μεταξύ των πιθανών αγοραστών περιλαμβάνονται χρηματοοικονομικοί επενδυτές με έμφαση στα καταναλωτικά αγαθά, οι οποίοι θα μπορούσαν να λειτουργήσουν την Ducati ως ανεξάρτητη premium μάρκα. Αναφέρονται επίσης ασιατικοί όμιλοι στον τομέα της κινητικότητας, οι οποίοι επιθυμούν να ενισχύσουν το premium τμήμα τους. Ευρωπαίοι κατασκευαστές μοτοσικλετών θα μπορούσαν επίσης στρατηγικά να αποτελέσουν υποψήφιους αγοραστές, αλλά θα αντιμετώπιζαν εμπόδια από τις αρχές ανταγωνισμού.
Παρά την επιβεβαίωση του Döllner, δεν υπάρχουν επί του παρόντος ενδείξεις για επικείμενη πώληση. Ο CEO της Ducati, Claudio Domenicali, δήλωσε ότι μια πώληση «δεν είναι εντελώς αδύνατη», αλλά ότι αυτή τη στιγμή δεν συμβαίνει κάτι. Το Future Plan 2030 έχει σχεδιαστεί με πολυετή ορίζοντα.
Μεσοπρόθεσμα, η πώληση της Ducati παραμένει μια ρεαλιστική επιλογή, όμως ο όμιλος δεν έχει ακόμη δεσμευτεί προς αυτή την κατεύθυνση. Θα μπορούσε επίσης να εξεταστεί η συνέχιση της μάρκας ως πιο ανεξάρτητης θυγατρικής με μεγαλύτερη αυτονομία ή η άντληση κεφαλαίων μέσω μερικής εισαγωγής στο χρηματιστήριο, χωρίς την πλήρη αποεπένδυση από τη μάρκα.
