Με μονοψήφια άνοδο των πωλήσεων, αλλά με σαφώς ισχυρότερη λειτουργική κερδοφορία, έκλεισε το 2025 για την Αφοί Παπαγιάννη-Χαλβαδοποιία Ελλάδος, την εταιρεία πίσω από τα εμπορικά σήματα «Όλυμπος» και «Άλφα».
Ο κύκλος εργασιών διαμορφώθηκε σε 42,49 εκατ. ευρώ, έναντι 41,11 εκατ. ευρώ το 2024, καταγράφοντας αύξηση 3,4%. Η εικόνα ήταν πολύ ισχυρότερη στην τελική γραμμή, καθώς τα καθαρά κέρδη μετά από φόρους αυξήθηκαν κατά 84,5%, στα 3,84 εκατ. ευρώ από 2,08 εκατ. ευρώ. Αντίστοιχα, τα κέρδη προ φόρων ενισχύθηκαν κατά 85,5%, φθάνοντας τα 3,86 εκατ. ευρώ.
Το κόστος πωλήσεων έκανε τη διαφορά
Η βασική παράμετρος πίσω από τη σημαντική ενίσχυση της κερδοφορίας ήταν η εξέλιξη του κόστους πωλήσεων. Παρά την αύξηση του τζίρου, το κόστος πωληθέντων υποχώρησε κατά 3,4%, στα 31,47 εκατ. ευρώ από 32,56 εκατ. ευρώ.
Ως αποτέλεσμα, τα μικτά κέρδη αυξήθηκαν κατά 29%, στα 11,02 εκατ. ευρώ από 8,54 εκατ. ευρώ. Το μικτό περιθώριο κέρδους διευρύνθηκε στο 25,93% των πωλήσεων, από 20,78% το 2024, μία βελτίωση της τάξης των 5,15 ποσοστιαίων μονάδων.
Η εικόνα αυτή δείχνει ότι η βελτίωση των αποτελεσμάτων δεν προήλθε απλώς από υψηλότερες πωλήσεις. Η εταιρεία εμφάνισε ουσιαστική ενίσχυση της απόδοσης της παραγωγικής και εμπορικής της λειτουργίας, είτε μέσω ευνοϊκότερου κόστους πρώτων υλών και παραγωγής είτε μέσω αποτελεσματικότερου μείγματος προϊόντων και τιμών.
Τα έξοδα διοίκησης περιορίστηκαν κατά 6,7%, στα 1,54 εκατ. ευρώ. Στον αντίποδα, τα έξοδα διάθεσης αυξήθηκαν κατά 7,1%, στα 4,84 εκατ. ευρώ, απορροφώντας μέρος της βελτίωσης του μικτού αποτελέσματος.
Παρά την αύξηση των δαπανών διάθεσης, τα κέρδη προ τόκων και φόρων ανήλθαν σε 4,81 εκατ. ευρώ, ενισχυμένα κατά 44,9% σε σχέση με τα 3,32 εκατ. ευρώ του 2024. Το λειτουργικό περιθώριο διαμορφώθηκε στο 11,32%, από 8,08%, παρουσιάζοντας βελτίωση 3,24 ποσοστιαίων μονάδων.
Κέρδη χωρίς τη βοήθεια των έκτακτων εσόδων
Ιδιαίτερη σημασία έχει το γεγονός ότι η ενίσχυση της κερδοφορίας επιτεύχθηκε χωρίς την επανάληψη των υψηλών έκτακτων εσόδων της προηγούμενης χρήσης.
Τα λοιπά έσοδα και κέρδη υποχώρησαν κατά 82,3%, στις 144,4 χιλ. ευρώ από 818 χιλ. ευρώ. Το 2024 η συγκεκριμένη κατηγορία είχε ενισχυθεί από ασφαλιστικές αποζημιώσεις ύψους 733,1 χιλ. ευρώ, κονδύλι το οποίο μηδενίστηκε το 2025.
Παρά τη συγκεκριμένη αρνητική σύγκριση, η εταιρεία εμφάνισε πολύ υψηλότερα προ φόρων και καθαρά αποτελέσματα. Αυτό ενισχύει την εικόνα ότι η βελτίωση προήλθε από την κύρια δραστηριότητα και όχι από μη επαναλαμβανόμενες πηγές εσόδων.
Παράλληλα, τα χρηματοοικονομικά έξοδα υποχώρησαν κατά 23,4%, στις 949 χιλ. ευρώ από 1,24 εκατ. ευρώ. Η κάλυψη των τόκων από τα λειτουργικά κέρδη βελτιώθηκε, βάσει των δημοσιευμένων μεγεθών, σε περίπου 5,1 φορές από 2,7 φορές.
Το καθαρό περιθώριο κέρδους ανήλθε έτσι στο 9,04%, από 5,07% το 2024, σημειώνοντας διεύρυνση κατά περίπου 3,98 ποσοστιαίες μονάδες.
Οι εξαγωγές και το μοντέλο παραγωγής
Σχεδόν το σύνολο των εσόδων προήλθε από τη βιομηχανική δραστηριότητα. Οι σχετικές πωλήσεις αυξήθηκαν κατά 3,6%, στα 42,33 εκατ. ευρώ, αντιπροσωπεύοντας το 99,6% του συνολικού κύκλου εργασιών.
Αντίθετα, τα έσοδα από εμπορική δραστηριότητα μειώθηκαν κατά 37,7%, στις 153,8 χιλ. ευρώ, ενώ η παροχή υπηρεσιών είχε οριακή συμμετοχή στα συνολικά μεγέθη.
Η εταιρεία αναφέρει ότι οι εξαγωγές κινούνται περίπου στο 50% των συνολικών πωλήσεων. Με βάση τον τζίρο του 2025, το ποσοστό αυτό αντιστοιχεί ενδεικτικά σε εξαγωγικές πωλήσεις της τάξης των 21,2 εκατ. ευρώ. Μεταξύ των σημαντικότερων αγορών περιλαμβάνονται η Μεγάλη Βρετανία, η Γαλλία και άλλες ευρωπαϊκές χώρες, ενώ μέρος της παραγωγής κατευθύνεται σε προϊόντα ιδιωτικής ετικέτας.
Η Αφοί Παπαγιάννη ιδρύθηκε το 1949 στη Λάρισα, αρχικά ως οικογενειακή επιχείρηση παραγωγής σουσαμένιου χαλβά. Σήμερα το χαρτοφυλάκιό της περιλαμβάνει χαλβά, ταχίνι, παστέλι, σησαμόσπορο αρτοποιίας, μαρμελάδες, λουκούμια, μέλι και γλυκόζη. Διατηρεί επίσης παρουσία στα βιολογικά προϊόντα από το 1992.
Επενδυτική κινητικότητα και νέο οικόπεδο
Η χρήση του 2025 χαρακτηρίστηκε και από σημαντική αύξηση των επενδυτικών δαπανών. Οι προκαταβολές και τα μη κυκλοφορούντα στοιχεία υπό κατασκευή ανήλθαν σε 2,01 εκατ. ευρώ, από μόλις 48,5 χιλ. ευρώ στο τέλος του 2024.
Η μεταβολή αντιστοιχεί σε αύξηση περίπου 4.052%, αν και θα πρέπει να σημειωθεί ότι προέρχεται από ιδιαίτερα χαμηλή βάση. Οι προσθήκες κατά τη διάρκεια της χρήσης ανήλθαν σε 2,11 εκατ. ευρώ.
Η εταιρεία απέκτησε επίσης οικόπεδο επιφάνειας 13.308 τετραγωνικών μέτρων στη θέση Μεριά στο Μελισσοχώρι Λάρισας. Διατηρεί ακόμη ιδιόκτητα οικόπεδα συνολικής έκτασης 23.130 τετραγωνικών μέτρων, στα οποία έχουν αναπτυχθεί οι υφιστάμενες παραγωγικές, αποθηκευτικές και διοικητικές εγκαταστάσεις.
Το σύνολο του ενεργητικού αυξήθηκε κατά 21,1%, στα 44,12 εκατ. ευρώ. Τα μη κυκλοφορούντα στοιχεία ενισχύθηκαν κατά 16,6%, στα 12,51 εκατ. ευρώ, ενώ το κυκλοφορούν ενεργητικό αυξήθηκε κατά 23%, στα 31,61 εκατ. ευρώ.
Η μεγάλη αύξηση των αποθεμάτων
Σημαντική ήταν η αύξηση των αποθεμάτων, τα οποία διαμορφώθηκαν σε 17,17 εκατ. ευρώ από 11,16 εκατ. ευρώ, σημειώνοντας άνοδο 53,9%.
Οι πρώτες ύλες και τα διάφορα υλικά αυξήθηκαν κατά 70,3%, στα 11,21 εκατ. ευρώ, ενώ τα έτοιμα και ημιτελή προϊόντα ενισχύθηκαν κατά 30%, στα 5,92 εκατ. ευρώ.
Η αύξηση αυτή ενδέχεται να συνδέεται με την εξασφάλιση πρώτων υλών και παραγωγικών αναγκών σε ένα περιβάλλον μεταβλητότητας των τιμών. Ταυτόχρονα, όμως, σημαίνει ότι μεγαλύτερο μέρος του κεφαλαίου κίνησης παραμένει δεσμευμένο σε αποθέματα.
Οι εμπορικές απαιτήσεις υποχώρησαν κατά 2,4%, στα 10,36 εκατ. ευρώ, ενώ τα ταμειακά διαθέσιμα μειώθηκαν κατά 7%, στα 2,28 εκατ. ευρώ.
Παρά την αύξηση των βραχυπρόθεσμων υποχρεώσεων, το καθαρό κεφάλαιο κίνησης ενισχύθηκε κατά περίπου 25,1%, στα 8,13 εκατ. ευρώ. Ο δείκτης γενικής ρευστότητας παρέμεινε σχετικά σταθερός, στο 1,35 από 1,34.
Στα 21,3 εκατ. ευρώ ο δανεισμός
Οι συνολικές έντοκες δανειακές υποχρεώσεις ανήλθαν σε 21,29 εκατ. ευρώ, από 16,93 εκατ. ευρώ το 2024, καταγράφοντας αύξηση 25,7%.
Τα βραχυπρόθεσμα τραπεζικά δάνεια αυξήθηκαν κατά 33,1%, στα 12,28 εκατ. ευρώ, ενώ το βραχυπρόθεσμο μέρος των μακροπρόθεσμων δανείων ενισχύθηκε κατά 42%, στα 2,05 εκατ. ευρώ. Τα μακροπρόθεσμα δάνεια αυξήθηκαν κατά 11,1%, στα 6,95 εκατ. ευρώ.
Μετά την αφαίρεση των ταμειακών διαθεσίμων, ο καθαρός δανεισμός υπολογίζεται σε περίπου 19 εκατ. ευρώ, αυξημένος κατά 31,3%. Επί των ακινήτων της εταιρείας έχει εγγραφεί προσημείωση υποθήκης ύψους 3,2 εκατ. ευρώ για την εξασφάλιση δανείων.
Παρά την άνοδο του δανεισμού, τα ίδια κεφάλαια αυξήθηκαν ταχύτερα, κατά 27,9%, στα 13,04 εκατ. ευρώ. Η συμμετοχή τους στο συνολικό παθητικό βελτιώθηκε στο 29,57%, από 28,01%, ενώ ο λόγος των συνολικών δανείων προς τα ίδια κεφάλαια μειώθηκε οριακά σε 1,63 από 1,66 φορές.
Ενίσχυση του μισθολογικού κόστους
Ο μέσος αριθμός εργαζομένων αυξήθηκε κατά 1,1%, στα 185 άτομα από 183. Το διοικητικό προσωπικό αυξήθηκε από 32 σε 41 άτομα, μεταβολή 28,1%, ενώ το εργατοτεχνικό προσωπικό μειώθηκε κατά 4,6%, στα 144 άτομα από 151.
Το συνολικό κόστος προσωπικού αυξήθηκε κατά 8%, στα 5,37 εκατ. ευρώ. Οι μισθοί και τα ημερομίσθια ενισχύθηκαν κατά 8,1%, στα 4,3 εκατ. ευρώ, ενώ το μέσο κόστος ανά εργαζόμενο αυξήθηκε κατά περίπου 6,8%.
Μέρισμα και διατήρηση κερδών
Κατά τη διάρκεια του 2025 διανεμήθηκε μικτό μέρισμα ύψους 1,01 εκατ. ευρώ. Μετά την αφαίρεση φόρου 50,3 χιλ. ευρώ, το καθαρό ποσό που καταβλήθηκε στους μετόχους ανήλθε σε 956,4 χιλ. ευρώ.
Για τα κέρδη προς διάθεση, ύψους 6,24 εκατ. ευρώ, το διοικητικό συμβούλιο πρότεινε τον σχηματισμό τακτικού αποθεματικού 192,1 χιλ. ευρώ, αφορολόγητων αποθεματικών 62,1 χιλ. ευρώ και τη μεταφορά 5,99 εκατ. ευρώ στα αποτελέσματα εις νέο.
Οι κίνδυνοι για το 2026
Η διοίκηση εκτιμά ότι η εταιρεία δεν έχει σημαντική άμεση έκθεση σε αγορές όπως η Ουκρανία, η Ρωσία και το Ισραήλ. Επισημαίνει, ωστόσο, ότι οι γεωπολιτικές εξελίξεις μπορεί να επηρεάσουν το κόστος της ενέργειας, των πρώτων υλών και των μεταφορών, με τις πιθανές επιδράσεις να αναμένεται να αποτυπωθούν στη χρήση του 2026.
