Τα συνοπτικά οικονομικά αποτελέσματα του πρώτου τριμήνου του 2026 ανακοίνωσε η Titan SA, καταγράφοντας ισχυρή έναρξη του έτους, με τις πωλήσεις να ανέρχονται σε €636 εκ., αυξημένες κατά 4,7% σε συγκρίσιμη βάση (LfL), προσαρμοσμένες για την επίδραση συναλλαγματικών ισοτιμιών και μεταβολών στο εύρος ενοποίησης (€50 εκ.), χάρη στους σταθερούς όγκους και στις βελτιωμένες τιμές. Σε συγκρίσιμη βάση, καταγράφηκε αύξηση πωλήσεων σε όλες τις γεωγραφικές περιοχές.
Τα κύρια στοιχεία των επιδόσεων του πρώτου τριμήνου
• Κέρδη EBITDA €138 εκ., αυξημένα κατά 16% σε συγκρίσιμη βάση (LfL), χάρη στη θετική σχέση τιμών/κόστους, με ισχυρή διεύρυνση του περιθωρίου κερδοφορίας κατά 250 μονάδες βάσης, ως αποτέλεσμα της βελτιωμένης λειτουργικής αποδοτικότητας και της συνεχιζόμενης υλοποίησης επενδύσεων. Οι πρωτοβουλίες βελτιστοποίησης κόστους άρχισαν ήδη να αποδίδουν από το πρώτο τρίμηνο του 2026, αντικατοπτρίζοντας ισχυρή δυναμική υλοποίησης.
• Τα καθαρά κέρδη μετά από φόρους ανήλθαν σε €64 εκ. (+29% σε συγκρίσιμη βάση) το πρώτο τρίμηνο του 2026, παρά την υψηλότερη επίδραση των φόρων εισοδήματος και τα αυξημένα δικαιώματα μειοψηφίας της Titan America.
• Ο καθαρός δανεισμός διαμορφώθηκε στα €676 εκ., με τον δείκτη δανεισμού να ανέρχεται στο 1,1x EBITDA, μετά την ολοκλήρωση πρόσφατων σημαντικών εξαγορών.
• Κατά το πρώτο τρίμηνο του 2026, σε ευθυγράμμιση με τη στρατηγική Titan Forward, ο Όμιλος ολοκλήρωσε εξαγορές μονάδων παραγωγής τσιμέντου και άλεσης στην Τουρκία (ευρύτερη περιοχή Κωνσταντινούπολης) και στη Γαλλία (Χάβρη), αντίστοιχα, ενώ η εξαγορά μονάδας παραγωγής τσιμέντου στις ΗΠΑ (Πενσυλβάνια) ολοκληρώθηκε εντός του δευτέρου τριμήνου του έτους.
• Το προτεινόμενο μέρισμα ανέρχεται σε €1,10 ανά μετοχή (υψηλότερο κατά 10% σε σχέση με το 2024, εξαιρουμένου του έκτακτου μερίσματος), με ημερομηνία καταβολής την 7η Ιουλίου 2026, και τελεί υπό την έγκριση της Ετήσιας Γενικής Συνέλευσης στις 8 Μαΐου 2026.
• Συγκρατημένα αισιόδοξοι για τις προοπτικές του 2026, παρά τη συνεχιζόμενη αβεβαιότητα στη Μέση Ανατολή. Αναμένουμε σταθερούς όγκους πωλήσεων για το έτος και θετική σχέση τιμών/κόστους που θα οδηγήσουν σε διεύρυνση του περιθωρίου κέρδους. Οι συνεχιζόμενες επενδύσεις και η ολοκλήρωση των εξαγορών αναμένεται να ενισχύσουν περαιτέρω την κερδοφορία, σε ευθυγράμμιση με τους αναπτυξιακούς στόχους του TITAN Forward 2029.
Όμιλος ΤΙΤΑΝ – Επισκόπηση του πρώτου τριμήνου
Ο Όμιλος ξεκίνησε δυναμικά το έτος, με τις πωλήσεις να αυξάνονται το πρώτο τρίμηνο του 2026 κατά 4,7% σε ετήσια συγκρίσιμη βάση (LfL) και να ανέρχονται σε €636,1 εκ., με όλες τις γεωγραφικές περιοχές να συμβάλλουν θετικά, επίσης σε συγκρίσιμη βάση. Οι σταθεροί όγκοι και οι βελτιωμένες τιμές οδήγησαν σε οργανική αύξηση των πωλήσεων.
Η ισχυρή δυναμική που καταγράφηκε το 2025 στην Αίγυπτο και την Ελλάδα συνεχίστηκε και στις αρχές του 2026, ενώ οι βελτιωμένες επιδόσεις στη Νοτιοανατολική Ευρώπη και στις ΗΠΑ – εξαιρουμένης της αρνητικής επίδρασης από το ασθενέστερο δολάριο – ενίσχυσαν περαιτέρω την αύξηση. Οι εξαγορές που ανακοινώθηκαν στα τέλη του 2025 στην Τουρκία και στη Δυτική Ευρώπη (Γαλλία) ολοκληρώθηκαν με επιτυχία και άρχισαν να συνεισφέρουν στα αποτελέσματα του Ομίλου από τον Φεβρουάριο του 2026, ενώ η πλήρης ενσωμάτωσή τους βρίσκεται σε εξέλιξη.
Οι τιμές διατηρήθηκαν στα ίδια επίπεδα στις ΗΠΑ και στα Δυτικά Βαλκάνια, ενώ στοχευμένες αυξήσεις τιμών υλοποιήθηκαν στις αρχές του έτους στην Ελλάδα, στη Βουλγαρία και στην Ανατολική Μεσόγειο. Σε επίπεδο Ομίλου, οι όγκοι τσιμέντου αυξήθηκαν, χάρη στη συμβολή των πρόσφατων εξαγορών. Οι όγκοι αδρανών υλικών διατηρήθηκαν σε υψηλά επίπεδα, επωφελούμενοι από τις πρόσφατες στρατηγικές επενδύσεις στη Φλόριντα, καθώς και από τη συνεχιζόμενη ανάπτυξη στην Ελλάδα.
Οι όγκοι ετοίμου σκυροδέματος παρέμειναν σε γενικές γραμμές σταθεροί σε σύγκριση με το προηγούμενο έτος (σε συγκρίσιμη βάση), ενώ οι όγκοι τσιμεντόλιθων και εναλλακτικών τσιμεντοειδών υλικών (ACMs) – ιπτάμενη τέφρα και ποζολάνη – αυξήθηκαν για ένα ακόμη συνεχόμενο τρίμηνο.
Χάρη στις ευνοϊκές συνθήκες που επικρατούν στις αγορές μας και στην αποτελεσματική διαχείριση κόστους, τα κέρδη EBITDA αυξήθηκαν κατά 12,4% σε ετήσια βάση, ή κατά 16% σε συγκρίσιμη βάση (LfL), και ανήλθαν σε €138 εκ., ενισχυμένα περαιτέρω από τις πρόσφατες εξαγορές στην Τουρκία και τη Γαλλία. Το περιθώριο κερδοφορίας EBITDA διαμορφώθηκε σε επίπεδα άνω του 21% το πρώτο τρίμηνο του 2026, ενισχυμένο κατά 250 μ.β.
Το πρόγραμμα βελτιστοποίησης κόστους και εσωτερικών πρωτοβουλιών του Ομίλου, «PRIME», άρχισε να αποδίδει ήδη από το πρώτο τρίμηνο. Η συνολική ετήσια επίδραση εκτιμάται σε €40–50 εκ., με ποσοστό άνω του 10% να έχει ήδη υλοποιηθεί.
Τα καθαρά κέρδη μετά από φόρους ανήλθαν σε €64,1 εκ., αυξημένα κατά 46,5% (29% σε συγκρίσιμη βάση - LfL), παρά την αυξημένη φορολογία στην Αίγυπτο και στην Ελλάδα και τα αυξημένα δικαιώματα μειοψηφίας της Titan America.
Στο τέλος Μαρτίου 2026, ο καθαρός δανεισμός του Ομίλου διαμορφώθηκε σε €676 εκ., έναντι €214 εκ. τον Δεκέμβριο του 2025, λόγω κυρίως των χρηματοδοτικών αναγκών για εξαγορές, ενώ εκδόθηκε ομολογιακό δάνειο ύψους €350 εκ. τον Φεβρουάριο του 2026. Ως αποτέλεσμα, ο δείκτης δανεισμού διαμορφώθηκε σε 1,1x EBITDA.
Παράλληλα, προτείνεται μέρισμα ύψους €1,10 ανά μετοχή (+10% σε σχέση με το προηγούμενο έτος, εξαιρουμένου του έκτακτου μερίσματος), το οποίο θα καταβληθεί στις 7 Ιουλίου 2026, υπό την προϋπόθεση της έγκρισής του από την Ετήσια Γενική Συνέλευση της 8ης Μαΐου 2026.
Ένα νέο πρόγραμμα αγοράς ιδίων μετοχών ξεκίνησε την 1η Απριλίου 2026, ύψους έως €10 εκ. και διάρκειας έως εννέα μηνών.
Οι επενδυτικές δαπάνες διαμορφώθηκαν σε €70 εκ. κατά το πρώτο τρίμηνο, με έμφαση σε επενδύσεις ανάπτυξης, όπως η επέκταση δυναμικότητας στην Αίγυπτο, οι αρχικές επενδύσεις σε φωτοβολταϊκό πάρκο στην Τουρκία, η ενίσχυση των υποδομών αποθήκευσης για εναλλακτικά τσιμεντοειδή υλικά (ACMs) και τσιμέντο, η ανάπτυξη νέων μονάδων ετοίμου σκυροδέματος, καθώς και οι ετήσιες εργασίες συντήρησης των εργοστασίων.
Παράλληλα, οι λειτουργικές ελεύθερες ταμειακές ροές ανήλθαν σε €53 εκ. το πρώτο τρίμηνο του 2026 (έναντι €41 εκ. το πρώτο τρίμηνο του 2025), ως αποτέλεσμα της αύξησης των κερδών EBITDA σε ετήσια βάση και της μείωσης των χρηματοοικονομικών εξόδων και των φόρων.
Προοπτικές
Η παγκόσμια οικονομία αναμένεται να διατηρήσει την ανθεκτικότητά της το 2026, αν και με ηπιότερους ρυθμούς ανάπτυξης, εν μέσω αυξημένης γεωπολιτικής αβεβαιότητας. Η κατανάλωση και οι επενδύσεις εκτιμάται ότι θα συνεχίσουν να στηρίζουν την οικονομική δραστηριότητα. Ωστόσο, η μεταβλητότητα στις τιμές ενέργειας, οι διαταραχές στο εμπόριο και η αυστηρότερη νομισματική πολιτική ενδέχεται να επηρεάσουν τη δυναμική της ανάπτυξης, οδηγώντας σε ανομοιογενείς επιδόσεις μεταξύ των γεωγραφικών περιοχών.
Στις ΗΠΑ, η οικονομική δραστηριότητα αναμένεται να παραμείνει σε τροχιά ανάπτυξης το 2026, με ηπιότερους ρυθμούς. Οι πρόσφατες μεταβολές στις τιμές ενέργειας και οι πιθανές διαταραχές στην εφοδιαστική αλυσίδα αυξάνουν, ωστόσο, τα επίπεδα αβεβαιότητας. Τα αυξημένα επιτόκια στεγαστικών δανείων εκτιμάται ότι θα συνεχίσουν να επηρεάζουν την προσιτότητα των κατοικιών και, κατ’ επέκταση, τη δραστηριότητα του αντίστοιχου κλάδου, με οποιαδήποτε ουσιαστική ανάκαμψη να μετατίθεται πλέον για το 2027.
Αντίθετα, ο βιομηχανικός κατασκευαστικός κλάδος αναμένεται να παραμείνει ανθεκτικός το 2026, υποστηριζόμενος από τη συνεχιζόμενη επενδυτική δραστηριότητα στους τομείς της μεταποίησης, της ενέργειας και της τεχνολογίας. Τα έργα υποδομών παραμένουν βασικός μοχλός ανάπτυξης και, παρά την αβεβαιότητα ως προς τον χρόνο και τη μορφή ενός επόμενου προγράμματος του IIJA (Νόμος περί Επενδύσεων και Υποδομών και Θέσεων Εργασίας), η ισχυρή στήριξη εκτιμάται ότι θα συνεχίσει να ενισχύει τις μακροπρόθεσμες επενδύσεις στον τομέα.
Η εξαγορά της Keystone αποτελεί σημαντικό ορόσημο για τη στρατηγική ανάπτυξης του Ομίλου στις ΗΠΑ, διευρύνοντας το γεωγραφικό του αποτύπωμα και ενισχύοντας την παρουσία του σε νέες αγορές, ενώ παράλληλα δημιουργεί ουσιαστικές λειτουργικές και εμπορικές συνέργειες. Οι αγορές στις οποίες δραστηριοποιείται ο Όμιλος εξακολουθούν να υποστηρίζονται από ισχυρούς δομικούς παράγοντες, όπως οι επενδύσεις σε υποδομές, ο επαναπατρισμός της βιομηχανικής παραγωγής και οι αναδυόμενες τάσεις στην ανθεκτική αστικοποίηση και στην τεχνολογία των κατασκευών.
Η ελληνική οικονομία αναμένεται να διατηρήσει την ανθεκτικότητά της το 2026, με ρυθμό αύξησης του πραγματικού ΑΕΠ περίπου 1,8%, υποστηριζόμενη από την εγχώρια ζήτηση και τη συνεχιζόμενη επενδυτική δραστηριότητα. Η ιδιωτική κατανάλωση εκτιμάται ότι θα παραμείνει ο βασικός μοχλός ανάπτυξης, ενισχυόμενη από τη βελτίωση της αγοράς εργασίας, την άνοδο των μισθών και τη σταθερή συμβολή του τουρισμού, αν και το υψηλότερο ενεργειακό κόστος ενδέχεται να περιορίσει τη δυναμική.
Παράλληλα, οι δημόσιες δαπάνες αναμένεται να στηρίξουν την οικονομική δραστηριότητα μέσω συγχρηματοδοτούμενων επενδυτικών προγραμμάτων υποδομών. Οι προοπτικές για τον κατασκευαστικό κλάδο παραμένουν συνολικά θετικές. Οι δημόσιες υποδομές αναμένεται να αποτελέσουν τον βασικό μοχλό ανάπτυξης, υποστηριζόμενες από έργα μεταφορών, ενεργειακών δικτύων, αντιπλημμυρικής προστασίας και διαχείρισης υδάτων, καθώς και από έργα που χρηματοδοτούνται μέσω του RRF.
Η δραστηριότητα στον τομέα των εμπορικών κατασκευών εκτιμάται ότι θα διατηρήσει τη δυναμική της, ενισχυόμενη από τουριστικές επενδύσεις, εγκαταστάσεις logistics, σύγχρονους χώρους γραφείων και έργα μικτής χρήσης, ενώ ο κλάδος κατοικίας αναμένεται να συνεχίσει την επιλεκτική ανάκαμψή του, με αιχμή τις ανακαινίσεις και την αστική αναγέννηση, ωστόσο υπό την αρνητική επίδραση του υψηλότερου κόστους κτήσης.
Οι οικονομίες της Νοτιοανατολικής Ευρώπης αναμένεται επίσης να διατηρήσουν την ανθεκτικότητά τους, με τη δυναμική της ανάπτυξης να διαφοροποιείται μεταξύ των αγορών. Η κατανάλωση εκτιμάται ότι θα παραμείνει βασικός πυλώνας σε επίπεδο περιοχής, υποστηριζόμενη από την αύξηση των μισθών, τα εμβάσματα της διασποράς και τη βελτίωση των συνθηκών στην αγορά εργασίας, αν και η άνοδος των τιμών ενέργειας ενδέχεται να περιορίσει εν μέρει τη δυναμική.
Τα Δυτικά Βαλκάνια αναμένεται να επωφεληθούν από την ενίσχυση των εξαγωγών και τη διατηρήσιμη δυναμική των δημόσιων προγραμμάτων υποδομών, ενώ η ανάπτυξη στη Βουλγαρία εκτιμάται ότι θα συνεχίσει να στηρίζεται στην εγχώρια ζήτηση και στην απορρόφηση κεφαλαίων που συνδέονται με την Ευρωπαϊκή Ένωση.
Οι προοπτικές για τον κατασκευαστικό κλάδο παραμένουν συνολικά θετικές. Οι δημόσιες υποδομές αναμένεται να αποτελέσουν τον πλέον σταθερό μοχλό ανάπτυξης, υποστηριζόμενες από επενδύσεις σε μεταφορές, ενεργειακές διασυνδέσεις, υποδομές διαχείρισης υδάτων και έργα ανθεκτικότητας που χρηματοδοτούνται από την Ευρωπαϊκή Ένωση.
Ο κλάδος κατοικίας αναμένεται να παρουσιάσει τη μεγαλύτερη δυναμική στην Αλβανία και το Κόσοβο, υποστηριζόμενος από την αστικοποίηση και τη ζήτηση από τη διασπορά, ενώ η δραστηριότητα στον τομέα των εμπορικών κατασκευών εκτιμάται ότι θα διατηρήσει τη θετική της δυναμική στους τομείς των logistics, του τουρισμού και των γραφείων, ιδίως στις πρωτεύουσες και κατά μήκος βασικών μεταφορικών αξόνων.
Στην Ανατολική Μεσόγειο, η οικονομική δραστηριότητα αναμένεται να παραμείνει ευνοϊκή το 2026, αν και σε ένα πιο αβέβαιο περιβάλλον. Στην Αίγυπτο, υπό την προϋπόθεση της μη ουσιώδους επιδείνωσης του γεωπολιτικού περιβάλλοντος, η ανάπτυξη εκτιμάται ότι θα στηριχθεί στη σταδιακή ανάκαμψη της ιδιωτικής κατανάλωσης, στις συνεχιζόμενες εισροές σε επιλεγμένα επενδυτικά έργα και στη σταθερή δραστηριότητα στον τουρισμό και σε εξαγωγικούς κλάδους, με τις δημόσιες δαπάνες να επικεντρώνονται σε έργα υποδομών.
Κατά συνέπεια, η ζήτηση στον κατασκευαστικό κλάδο αναμένεται να παραμείνει ευνοϊκή, με αιχμή τα έργα υποδομών, ενέργειας και logistics.
Στην Τουρκία, η οικονομική δραστηριότητα αναμένεται επίσης να παραμείνει ευνοϊκή το 2026, υπό την προϋπόθεση – και πάλι – της σταθερότητας του γεωπολιτικού περιβάλλοντος. Η ανάπτυξη εκτιμάται ότι θα συνεχίσει να στηρίζεται κυρίως στην εγχώρια ζήτηση, σε συνδυασμό με στοχευμένη ενίσχυση σε εξαγωγικούς κλάδους, καθώς προχωρά η μακροοικονομική σταθεροποίηση.
Οι δημόσιες δαπάνες αναμένεται να παραμείνουν επικεντρωμένες σε έργα υποδομών, ανασυγκρότησης και βασικών αναπτυξιακών προγραμμάτων, ενώ η ζήτηση στον κλάδο κατοικίας παραμένει μικτή και η δραστηριότητα στους τομείς των εμπορικών και βιομηχανικών κατασκευών συνεχίζεται επιλεκτικά.
Η στρατηγική του Ομίλου παραμένει προσανατολισμένη στην πειθαρχημένη υλοποίηση του πλάνου ανάπτυξης. Ενώ η διάρκεια της σύγκρουσης στη Μέση Ανατολή παραμένει αβέβαιη, ο Όμιλος συνεχίζει να παρακολουθεί στενά τις εξελίξεις και είναι έτοιμος να μετριάσει τον αντίκτυπο τυχόν επιπτώσεων.
Αναφορικά με τις εκτιμήσεις μας για το 2026, αναμένουμε σταθερούς όγκους πωλήσεων και θετική σχέση τιμών/κόστους που θα οδηγήσουν σε διεύρυνση του περιθωρίου κέρδους, ενώ οι πρόσφατα ολοκληρωμένες εξαγορές αναμένεται να συμβάλουν περαιτέρω στην αύξηση των πωλήσεων και της κερδοφορίας.
Οι επενδυτικές δαπάνες για το 2026 εκτιμάται ότι θα διαμορφωθούν μεταξύ €300 εκ. και €350 εκ., με την πλειονότητα να κατευθύνεται σε αναπτυξιακές επενδύσεις, οι οποίες αναμένεται να κινηθούν σε υψηλότερα επίπεδα σε σχέση με το 2025.
