Η Citi διατηρεί τιμή-στόχο τα 52 ευρώ για τη μετοχή της Metlen και σύσταση «αγορά», υπενθυμίζοντας σε ανάλυσή της ότι η εταιρεια ανακοίνωσε ότι προχωρά στην ολοκλήρωση της πώλησης του χαρτοφυλακίου ηλιακών έργων που διαθέτει στη Χιλή, έναντι 865 εκατ. δολαρίων.
Η συναλλαγή είχε αρχικά ανακοινωθεί τον Απρίλιο του 2025 με τίμημα 815 εκατ. δολάρια, ωστόσο στο τελικό κλείσιμο αποτιμάται σε ελαφρώς υψηλότερα επίπεδα. Τα προς πώληση περιουσιακά στοιχεία περιλαμβάνουν 588 MW ηλιακής ισχύος και 1.610 MWh δυναμικό αποθήκευσης ενέργειας (BESS), γεγονός που καθιστά τη συμφωνία μία από τις πλέον σημαντικές κινήσεις rotation περιουσιακών στοιχείων για τον κλάδο των ανανεώσιμων πηγών ενέργειας της εταιρείας.
Σύμφωνα με τη Citi, τα έσοδα άνω των 0,8 δισ. δολαρίων από τη συναλλαγή αναμένεται να επιτρέψουν στη Metlen να προχωρήσει σε ουσιαστική μείωση του καθαρού της δανεισμού έως το τέλος του 2025.
Οι αναλυτές δηλώνουν «άνετοι» με τις εκτιμήσεις τους για EBITDA 2025 ύψους 1,15 δισ. ευρώ, εξαιρουμένων έκτακτων στοιχείων. Επιπλέον, επισημαίνουν ότι η υλοποίηση του rotation περιουσιακών στοιχείων, σε συνδυασμό με την πιθανή απομόχλευση του ισολογισμού, δημιουργεί τις προϋποθέσεις για μια σειρά καταλυτών το 2026. Σε αυτούς περιλαμβάνονται η επέκταση της δραστηριότητας στην αλουμίνα, η έναρξη λειτουργίας της πιλοτικής μονάδας βασικών μετάλλων, καθώς και η συνεχιζόμενη ανάπτυξη έργων ηλιακής ενέργειας και αποθήκευσης (BESS).
Ιδιαίτερη βαρύτητα δίνεται στον τομέα των μετάλλων, τον οποίο η Citi εκτιμά ότι θα αποτελέσει βασικό μοχλό κερδοφορίας το 2026, σε ένα περιβάλλον όπου οι τιμές του αλουμινίου παραμένουν ισχυρές. Παράλληλα, η πρόοδος στην επέκταση της αλουμίνας θεωρείται κρίσιμη για τη μελλοντική παραγωγή γαλλίου, στρατηγικού μετάλλου για την ευρωπαϊκή βιομηχανία.
Σημαντικός καταλύτης θα μπορούσε να αποδειχθεί και η εξασφάλιση ευρωπαϊκής επιδότησης για το σχετικό έργο. Η Metlen βρίσκεται ήδη σε φάση κατασκευής πιλοτικής μονάδας για την ανάκτηση βασικών μετάλλων, η οποία αναμένεται να τεθεί σε λειτουργία το 2026, με την επιτυχή μετάβαση σε βιομηχανική κλίμακα να αποτελεί καθοριστικό παράγοντα.
Τέλος, η Citi επισημαίνει ότι ο τομέας των μετάλλων μπορεί να αποτελέσει τον βασικό μοχλό για το «bull case» σενάριο, το οποίο ανεβάζει την τιμή-στόχο της μετοχής στα 80 ευρώ.
