Οι μεγάλες πετρελαϊκές είναι έτοιμες να καταγράψουν συνδυαστικά κέρδη ρεκόρ 50 δισεκατομμυρίων δολαρίων στο δεύτερο τρίμηνο, αν και η εξαιρετική απόδοση του κλάδου ενδεχομένως να θέτει τις βάσεις και για την ίδια του την πτώση.
Όπως σχολιάζει το Bloomberg, η αύξηση των κερδών των "Big Oil" είναι άμεσο αποτέλεσμα των υψηλών τιμών της ενέργειας που πυροδοτούν τον αχαλίνωτο πληθωρισμό, συσσωρεύουν πιέσεις στους καταναλωτές, αυξάνουν τον κίνδυνο ύφεσης και εγείρουν φωνές για φορολόγηση των υπερκερδών.
Σύμφωνα με το πρακτορείο, εν μέσω πολιτικών και οικονομικών αναταράξεων, οι μέτοχοι των μεγάλων πετρελαϊκών ίσως να χρειαστεί να μετριάσουν τις προσδοκίες τους για ολοένα αυξανόμενες αποδόσεις.
Συγκεκριμένα, οι Exxon Mobil, Chevron, Shell, TotalEnergies και η BP αναμένεται να καταγράψουν μεγαλύτερα κέρδη και από το 2008, όταν οι διεθνείς τιμές του πετρελαίου είχαν εκτιναχθεί έως το ιστορικό υψηλό των 147 δολαρίων το βαρέλι.
Κάτι που συμβαίνει καθώς δεν ήταν μόνο το αργό που είδε την τιμή να εκτινάσσεται λόγω της κρίσης από την εισβολή της Ρωσίας στην Ουκρανία, αλλά την ίδια ώρα οι τιμές του φυσικού αερίου και τα περιθώρια διύλισης σημείωσαν επίσης ρεκόρ.
Πολλές μεγάλες αγορές άλλωστε βρέθηκαν αντιμέτωπες με κρίσιμη μείωση των δυνατοτήτων διύλισης λόγω ενός συνδυασμού λόγων, από τα lockdown και την διακοπή των επενδύσεων λόγω της πανδημίας, έως τις κυρώσεις στη Ρωσία και την απόφαση της Κίνας να περιορίσει τις εξαγωγές πετρελαίου.
Χαρακτηριστικό είναι ότι το spread 3-2-1 (3 futures αργού έναντι 2 βενζίνης και 1 ντίζελ) στον Κόλπου των ΗΠΑ, ένα πρόχειρο μέτρο των περιθωρίων κέρδους από τη διύλιση ενός βαρελιού αργού, εκτινάχθηκε στα 48,84 δολάρια κατά μέσο όρο το δεύτερο τρίμηνο, έχοντας υπερδιπλασιαστεί σε σχέση με ένα χρόνο νωρίτερα.
Ένα παρόμοιο μέτρο στην Ευρώπη - το μεταβλητό περιθώριο κόστους της TotalEnergies - τριπλασιάστηκε στα 145,70 δολάρια.
Σύμφωνα με την Ενεργειακή Αρχή των ΗΠΑ, την EIA, η διύλιση συνιστά πλέον το 26% του κόστους για κάθε γαλόνι βενζίνης στη χώρα, έναντι του 14% μεσοσταθμικά την προηγούμενη δεκαετία.
Σε αυτό το πλαίσιο η Shell αναμένει κέρδη 1 δισ. δολαρίων στη διύλιση. Η Exxon δε, η οποία έχει το μεγαλύτερο αποτύπωμα στη διύληση από τις Big Oil, αναμένεται να εμφανίζει στο δεύτερο τρίμηνο περισσότερα κέρδη από ό,τι τα προηγούμενα εννέα αθροιστικά, σύμφωνα με εκτιμήσεις που συνέλεξε το Bloomberg.
Αυτά τα "αποστομωτικά" περιθώρια διύλισης πιθανότατα δεν θα διαρκέσουν, σχολιάζει ο Matt Murphy, αναλυτής στην Tudor Pickering Holt & Co. Οι υψηλές τιμές των καυσίμων, σε συνδυασμό με την ευρύτερη αύξηση του κόστους ζωής, βλάπτουν τους καταναλωτές. "Η ζήτηση βενζίνης υποαποδίδει των προβλέψεων, βλέπουμε έναν βαθμό καταστροφής της ζήτησης", επισημαίνει.
Ως αποτέλεσμα, οι εταιρείες του κλάδου κινούνται συντηρητικά παρά τα εκρηκτικά τους κέρδη. Η Exxon πιθανότατα θα χρησιμοποιήσει το πλεόνασμα μετρητών για να μειώσει το χρέος της, σύμφωνα με αναλυτές της Citigroup. Η Chevron ενδέχεται να αυξήσει το κατώτατο όριο του εύρους επαναγορών μετοχών της στα 10 δισ. δολάρια για το έτος, προσθέτουν.
Τα υπερκέρδη δεν είναι αποτέλεσμα μόνο της ευρείας ανόδου στις τιμές των εμπορευμάτων. Παράλληλα, οι μεγάλες πετρελαϊκές εταιρείες ξοδεύουν πολύ λιγότερα από ό,τι την τελευταία φορά που το πετρέλαιο ήταν πάνω από 100 δολάρια το βαρέλι. Οι κεφαλαιουχικές δαπάνες τους προβλέπονται στα 80 δισ. δολάρα φέτος, περίπου το ήμισυ του επιπέδου του 2013.
"Τα κόστη έχουν μια μακρά, πτωτική τάση από το 2014", δήλωσε ο Paul Cheng, αναλυτής της Scotiabank. "Με τις τιμές των εμπορευμάτων να είναι τόσο καλές, είναι ο τέλειος συνδυασμός."
Κάτι που δεν συμμερίζονται απαραιτήτως οι πολιτικοί ηγέτες, όπως ο Τζο Μπάιντεν, που αγωνίζονται να περιορίσουν τον ανεξέλεγκτο πληθωρισμό και να περιορίσουν κατά πολύ το ενεργειακό κόστος για τους καταναλωτές.
Όπως επισημαίνει το Bloomberg, οι εκκλήσεις τους στη βιομηχανία πετρελαίου και φυσικού αερίου να ενισχύσει την εγχώρια παραγωγή έχουν βρει ελάχιστη απήχηση. Τα στελέχη των πετρελαϊκών κινούνται επιφυλακτικά μη γνωρίζοντας για πόσο καιρό θα διατηρηθούν οι υψηλές τιμές, ενώ αποφεύγουν να δεσμευτούν για μεγάλα έργα ορυκτών καυσίμων που ίσως καταστούν περιττά καθώς ο κόσμος μεταβαίνει σε πιο καθαρές μορφές ενέργειας.
Η κατάσταση πάντως ενέχει τον κίνδυνο πολιτικών αντιδράσεων. Το Ηνωμένο Βασίλειο νωρίτερα αυτόν τον μήνα επέβαλε φόρο στα υπερκέρδη του πετρελαίου και του φυσικού αερίου. Η Ιταλία ψήφισε ένα φόρο για την ενεργειακή βιομηχανία, ενώ στη Γαλλία ορισμένοι βουλευτές υποστηρίζουν την ιδέα ενός ειδικού φόρου έως και 3 δισ. ευρώ. Ο Πρόεδρος Εμανουέλ Μακρόν έχει αντισταθεί μέχρι στιγμής σε τέτοιες εκκλήσεις και αντ' αυτού προέτρεψε τις εταιρείες, συμπεριλαμβανομένης της TotalEnergies, να διευρύνουν τις εκπτώσεις στις αγορές καυσίμων.
Στις ΗΠΑ, ο Μπάιντεν επέκρινε την Exxon ότι κερδίζει "περισσότερα χρήματα από τον Θεό" και κατηγόρησε άλλες πετρελαϊκές ότι εκμεταλλεύονται τις υψηλές τιμές της βενζίνης, ωστόσο προς ώρες δεν έχει υπάρξει σοβαρή πολιτική πίεση για έναν έκτακτο φόρο σε υπερκέρδη.
Έτσι, σύμφωνα με το Bloomberg, σε αυτό το ταραχώδες σκηνικό, το πιο κερδοφόρο τρίμηνο στην ιστορία των μεγάλων πετρελαϊκών μπορεί να μην συνιστά αφορμή για πανηγυρισμούς.
"Οι περισσότερες εταιρείες σε αυτό το τρίμηνο πρόκειται χωρίς αμφιβολία να ανακοινώσουν κέρδη ρεκόρ", δήλωσε ο Cheng της Scotiabank. "Αλλά με την πιθανότητα σοβαρής ύφεσης και τις μνήμες του 2020, περιμένω από τα διοικητικά συμβούλια να είναι συντηρητικά".
