Τον πιθανό πολιτικό αντίκτυπο των εθνικών εκλογών που αναμένονται το 2027 στην Ελλάδα, την Ιταλία και την Ισπανία εξετάζει σε νέα της έκθεση η Goldman Sachs, επισημαίνοντας ότι οι επόμενες εκλογικές αναμετρήσεις στη Νότια Ευρώπη ενδέχεται να οδηγήσουν σε περισσότερο κατακερματισμένα κοινοβούλια, σε αντίθεση με τις ισχυρές κοινοβουλευτικές πλειοψηφίες που επικράτησαν τα τελευταία χρόνια.
Σύμφωνα με την ανάλυση του αμερικανικού επενδυτικού οίκου, η πολιτική σταθερότητα, σε συνδυασμό με την ανθεκτικότητα που επέδειξαν οι οικονομίες της Νότιας Ευρώπης, αποτέλεσαν βασικούς παράγοντες στήριξης των αγορών τα τελευταία χρόνια. Παράλληλα, επισημαίνεται ότι τα spreads των κρατικών ομολόγων έχουν σχεδόν επιστρέψει στα επίπεδα πριν από τη διεύρυνση που προκάλεσε η ένταση μετά την έναρξη του πολέμου στο Ιράν.
Ωστόσο, η Goldman Sachs υπογραμμίζει ότι οι γενικές εκλογές του 2027 στις τρεις χώρες αποτελούν έναν παράγοντα που οι επενδυτές θα πρέπει να παρακολουθούν στενά. Όπως σημειώνει, οι τελευταίες δημοσκοπήσεις καταγράφουν αυξημένες πιθανότητες πολιτικού κατακερματισμού, γεγονός που ενδέχεται να δυσκολέψει τον σχηματισμό κυβερνήσεων με αυτοδύναμη κοινοβουλευτική πλειοψηφία.
Για την Ελλάδα, η έκθεση αναφέρεται στο εκλογικό σύστημα της ενισχυμένης αναλογικής, το οποίο εφαρμόστηκε για πρώτη φορά στις εκλογές του 2023 και προβλέπει μπόνους εδρών για το πρώτο κόμμα, με στόχο τη διευκόλυνση του σχηματισμού σταθερών κυβερνήσεων. Στην εκλογική αναμέτρηση εκείνης της χρονιάς, η Νέα Δημοκρατία κατέγραψε ποσοστό άνω του 40%, εξασφαλίζοντας αυτοδυναμία. Ωστόσο, σύμφωνα με τις δημοσκοπήσεις που επικαλείται η Goldman Sachs, η εκλογική της επιρροή έχει υποχωρήσει από τον Ιούνιο του 2024 και διαμορφώνεται πλέον κοντά στο 30%.
Οι αναλυτές του οίκου επισημαίνουν ότι, παρά το γεγονός πως η Νέα Δημοκρατία εξακολουθεί να διατηρεί προβάδισμα έναντι του ΠΑΣΟΚ και του νέου πολιτικού φορέα που συνδέεται με τον πρώην πρωθυπουργό Αλέξη Τσίπρα, τα σημερινά δημοσκοπικά δεδομένα αυξάνουν τις πιθανότητες σχηματισμού κυβέρνησης συνεργασίας μετά τις επόμενες εθνικές εκλογές. Με βάση τις τρέχουσες εκτιμήσεις, το επικρατέστερο σενάριο αφορά μια ενδεχόμενη κυβερνητική συνεργασία μεταξύ της Νέας Δημοκρατίας και του ΠΑΣΟΚ.
Σε ευρύτερο επίπεδο, η Goldman Sachs επισημαίνει ότι οι επενδυτές θα πρέπει να έχουν υπόψη το ενδεχόμενο οι εκλογικές αναμετρήσεις του 2027 σε Ελλάδα, Ιταλία και Ισπανία να μην οδηγήσουν σε ξεκάθαρες κοινοβουλευτικές πλειοψηφίες. Όπως υπενθυμίζει, στο παρελθόν η πολιτική πολυδιάσπαση και οι μεταβαλλόμενοι κοινοβουλευτικοί συσχετισμοί έχουν συνδεθεί με αυξημένη κυβερνητική αβεβαιότητα και μακροοικονομικούς κινδύνους.
Παρά τη συγκεκριμένη επισήμανση, οι αναλυτές δεν θεωρούν ότι η αγορά θα πρέπει, στην παρούσα συγκυρία, να προεξοφλήσει άμεσα αύξηση του πολιτικού κινδύνου. Όπως εξηγούν, το σημερινό ευνοϊκό περιβάλλον αποδόσεων (positive carry environment) περιορίζει τους λόγους για επιθετικές επενδυτικές κινήσεις που θα βασίζονται σε αυτό το σενάριο.
Η Goldman Sachs στηρίζει την εκτίμησή της σε δύο βασικά επιχειρήματα. Πρώτον, θεωρεί ότι η πιθανότητα πρόωρης προσφυγής στις κάλπες μέσα στο τρέχον έτος παραμένει περιορισμένη. Δεύτερον, εκτιμά ότι οι εκλογικές εξελίξεις δύσκολα θα λειτουργήσουν ως καταλύτης για ουσιαστική αύξηση του πολιτικού κινδύνου ή για σημαντικές μεταβολές στα spreads των κρατικών ομολόγων πριν από το τέλος της χρονιάς.
