Το περιοδικό Forbes αφιερώνει δημοσίευμα στη θεαματική ανάκαμψη όχι μόνο της ελληνικής οικονομίας αλλά και του Χρηματιστηρίου Αθηνών, το οποίο χαρακτηρίζει ως τη «θερμότερη αγορά του πλανήτη», χάρη στις υψηλές αποδόσεις που προσφέρει στους επενδυτές και στις ισχυρές προοπτικές της χώρας. Όπως αναφέρει, λίγοι θα μπορούσαν να φανταστούν ότι το 2025 η πιο εντυπωσιακή χρηματιστηριακή αγορά διεθνώς θα ήταν η Ελλάδα. Ο δείκτης MSCI Greece έχει εκτοξευθεί πάνω από 70% φέτος, ξεπερνώντας κατά πολύ τις ευρωπαϊκές αγορές αλλά και τον αμερικανικό S&P 500.
Μόλις πριν από δέκα χρόνια, η Ελλάδα βρισκόταν στο επίκεντρο της ευρωπαϊκής κρίσης χρέους, υποχρεωμένη να δεχθεί τρία προγράμματα διάσωσης, με τα δεκαετή ομόλογά της να ξεπερνούν αποδόσεις 36%. Σήμερα, η χώρα δανείζεται με επιτόκια χαμηλότερα κατά 0,5% από τις Ηνωμένες Πολιτείες και αντίστοιχα με της Γαλλίας, ενώ το χρηματιστήριο καταγράφει εντυπωσιακή δυναμική.
Από την κρίση στην ανάκαμψη
Η παγκόσμια ύφεση του 2009 έφερε στην επιφάνεια τις χρόνιες παθογένειες της ελληνικής οικονομίας: υπερβολικές δαπάνες, χαμηλά φορολογικά έσοδα και εκρηκτικό δημόσιο χρέος. Ως το 2012 η χώρα είχε αποδεχθεί τρία μνημόνια από την ΕΕ και το ΔΝΤ, ενώ η συζήτηση περί «Grexit» φούντωνε. Η οικονομία βυθίστηκε, η ανεργία έφτασε το 28%, το ΑΕΠ μειώθηκε κατά σχεδόν 27% και οι τράπεζες έπνιγαν στα «κόκκινα» δάνεια.
Οι αναγκαίες αλλά επώδυνες μεταρρυθμίσεις που επιβλήθηκαν οδήγησαν σε ριζικές αλλαγές: περικοπές στις δημόσιες δαπάνες, προσαρμογές στους μισθούς, αυστηρότερη φορολόγηση και περιορισμό της διαφθοράς. Μέσα στην τελευταία δεκαετία, η Ελλάδα ψηφιοποίησε σημαντικά τμήματα του Δημοσίου, βελτίωσε τα έσοδα με το σύστημα myDATA, προσέλκυσε επενδύσεις με ιδιωτικοποιήσεις όπως του Πειραιά και των περιφερειακών αεροδρομίων, ενώ οι τράπεζες καθάρισαν σχεδόν πλήρως τους ισολογισμούς τους, μειώνοντας τα μη εξυπηρετούμενα δάνεια από 49% σε μόλις 3%. Παράλληλα, η έκρηξη του τουρισμού μετά την πανδημία στήριξε την ανάπτυξη.
Σήμερα, τα αποτελέσματα είναι ορατά: το δημόσιο χρέος μειώθηκε από πάνω από 200% του ΑΕΠ σε περίπου 153%, η ανεργία έπεσε στο 7,9% και η Ευρωπαϊκή Επιτροπή προβλέπει ρυθμό ανάπτυξης 2,3% το 2025, υψηλότερο από τον μέσο όρο της Ευρωζώνης.
Το ράλι του Χρηματιστηρίου
Το Χρηματιστήριο Αθηνών αντανακλά αυτή τη νέα εικόνα. Το Global X Greece ETF (GREK) έχει ενισχυθεί κατά 70% το 2025, σε σύγκριση με μόλις 25% της ευρωπαϊκής αγοράς. Η άνοδος οφείλεται κυρίως στις τράπεζες, που κατέχουν το μισό του χαρτοφυλακίου.
Ο Μάλκομ Ντόρσον, επικεφαλής Αναδυόμενων Αγορών στη Global X, θεωρεί ότι η Ελλάδα προσφέρει ένα σπάνιο μείγμα: προοπτικές ανάπτυξης σαν αναδυόμενη αγορά, με σταθερότητα ανεπτυγμένης. Εκτιμά μάλιστα πως η πιθανή αναβάθμιση της χώρας από τον FTSE Russell και τον MSCI σε καθεστώς ανεπτυγμένης αγοράς θα μπορούσε να φέρει μεγάλες εισροές κεφαλαίων.
Παρά το ράλι, οι αποτιμήσεις παραμένουν ελκυστικές. Το GREK διαπραγματεύεται με δείκτη τιμής προς κέρδη 9,7, όταν το αντίστοιχο Vanguard FTSE Europe ETF βρίσκεται στο 14,8. Έτσι, η Ελλάδα συνδυάζει οικονομική ανάπτυξη, αύξηση εταιρικών κερδών και σημαντική επενδυτική «έκπτωση» έναντι της υπόλοιπης Ευρώπης.
Αν και οι αποδόσεις δεν φτάνουν τα εντυπωσιακά επίπεδα των αμερικανικών τεχνολογικών κολοσσών, η ελληνική αγορά προσφέρει ισορροπημένη ανάπτυξη με σαφώς πιο λογικές αποτιμήσεις, δημιουργώντας ευκαιρίες χωρίς υπερβολικό ρίσκο.
