Του Ανέστη Ντόκα
Βυθίστηκαν χθες οι αποδόσεις των ελληνικών ομολόγων λίγες ώρες μετά την συμφωνία Ελλάδας με τους δανειστές. Η απόδοση του 10ετούς ελληνικού ομολόγου διολίσθησε στο 6,84%, η απόδοση του 5ετούς ομολόγου είχε απόδοση 6,27% και το 3ετές ομόλογο διολίσθησε στο 5,56%. Είχε προηγηθεί ένα ισχυρό ράλι ανόδου των τιμών την τελευταία εβδομάδα όπως αποτυπώνεται και στο πίνακα, καθώς οι διαχειριστές ομολόγων διέβλεπαν ότι πλησιάζει η συμφωνία και γνώριζαν ότι τα χρονικά περιθώρια για την Ελληνική Κυβέρνηση ήταν ιδιαίτερα στενά αφού η συμφωνία είχε συνδεθεί με την ολοκλήρωση της ανακεφαλαιοποίησης των τεσσάρων τραπεζών.
Οι παραπάνω αποδόσεις που σημειώθηκαν χθες στην ηλεκτρονική δευτερογενής αγορά τίτλων (ΗΔΑΤ) είναι οι χαμηλότερες του 2015 και η εγχώρια αγορά ομολόγων τις συνάντησε τελευταία φορά τον Οκτώβριο του 2014. Για να αντιληφθούμε καλύτερα το μέγεθος της διολίσθησης των αποδόσεων των κρατικών τίτλων χρέους που αποτελούν και τους πιό ευαίσθητους δείκτες σε μία αθέτηση πληρωμών της χώρας αξίζει να αναφέρουμε ορισμένες ημερομηνίες του καλοκαιριού όταν η χώρα βρισκόταν με το ένα πόδι εκτός της ευρωζώνης: την Παρασκευή 27 Ιουνίου δηλαδή δύο εικοσιτετράωρα πρίν την επιβολή των capital controls η απόδοση του 3ετούς ομολόγου διαμορφωνόταν στο 21,10%, της 5ετίας στο 15,50% και της 10ετίας στο 10,70%. Στις 29 Ιουνίου 2015 την πρώτη εργάσιμη μέρα με capital controls στην Ελλάδα η 3ετία είχε απόδοση 37,19%, η 5ετία είχε απόδοση 23,24% και η 10ετία είχε απόδοση 14,75%.
Η εικόνα των αποδόσεων επιδεινώθηκε όσο περνούσε ο Ιούλιος και τις δραματικές διαπραγματεύσεις της Ελλάδας με την τρόικα. Για παράδειγμα στις 8 Ιουλίου 2015 η απόδοση του 3ετούς ομολόγου είχε ανέλθει στο 56,60%, του 5ετούς ομολόγου στος 35,00% και του 10ετούς ομολόγου στο 18,90%.
Οι αποδόσεις των κρατικών τίτλων χρέους άρχισαν να μειώνονται σημαντικά, μετά τη συμφωνία της Ελλάδας με τους πιστωτές της τον Αύγουστο.
Στις 3 Αυγούστου 2015 όταν εκείνη την ημέρα επαναλειτούργησε μετά από ένα μήνα διακοπής το Χρηματιστήριο, η απόδοση του 3ετούς ομολόγου έφθανε το 20,95%, η 5ετία είχε απόδοση 17,60% και η 10ετία εμφάνισε απόδοση 53,00%.
Στις 21 Αυγούστου 2015 είχε ήδη ξεκινήσει η σταδιακή αποκλιμάκωση των αποδόσεων. Πιο συγκρεκριμένα η απόδοση του 3ετούς ομολόγου διαπραγματευόταν στο 11,37%, της 5ετίας στο 10,8% και της 10ετίας στο 9,41%.
Τον τρέχοντα μήνα, η καμπύλη αποδόσεων των ελληνικών ομολόγων εξομαλύνθηκε, δηλαδή η απόδοση των πιο βραχυπρόθεσμων τίτλων είναι χαμηλότερη από αυτή των πιο μακροπρόθεσμων. Ωστόσο λίγες μέρες πρίν τη συμφωνία της Ελλάδας με το κουαρτέτο για το νέο πρόγραμμα, η απόδοση των 3ετών ομολόγων βρέθηκε σε αρκετές συνεδριάσεις όπως συνέβη στις 4 Νοεμβρίου 2015 (3ετές 7,70%) να είναι υψηλότερη από αυτή των 10ετών ομολόγων (7,65%) γεγονός που υποδήλωνε ότι οι φόβοι αθέτησης πληρωμών επανήλθαν για την Ελλάδα.
